长电科技（600584）业绩持续高增长

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　　公司业绩持续高增长，盈利能力保持较高水平。22Q1 公司实现营业收入81 亿元，同比增长21%；实现归母净利润8.6 亿元，同比增长123%。22Q1 公司毛利率18.9%，同比提升2.9pcts，公司持续聚焦5G、HPC、汽车电子等高附加值、高成长的产品，积极优化客户及产品结构，提升盈利水平。同时，公司继续采取降本增效方法，部分克服了材料成本、动力成本、运输成本等上涨带来的压力，保持盈利能力的持续提升，22Q1 净利率达到10.6%。

　　持续布局先进封装领域，公司中长期成长动能足。Yole预计2020-2026 年全球先进封装市场的CAGR 约7.7%。公司主要发展系统级（SiP）、晶圆级和2.5D/3D 等先进封装技术，未来将面向超大规模高密度QFN 封装、2.5D/3D chiplet、高密度多叠加存储等先进技术进行前瞻性研发。截至2021 年末，公司已获得3200 余项专利。

　　我们预计公司22-24 年每股净资产分别为13.66、15.45、17.44 元（原22-23 年预计为13.37、15.13 元，主要上调了毛利率预计），根据可比公司22 年平均2.03 倍PB估值，给予27.73 元目标价，维持买入评级。

长电科技（600584）业绩持续高增长

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