环旭转债(370543)申购指南 环旭转债价值分析

　　环旭转债-113045：发行规模34.5亿，评级AA+,赎回价108，转股价20.25，期限6年，百元含权量7.73%，票面到期收益率：0.10%+0.20%+0.60%+1.30%+1.80%+2.00%=6.00%,强赎条款、下修条款和回售条款设置分别为：20/30、130%，15/30、80%，和最后2年30、70%。试探性抢权一手党400股起配。

　　正股环旭电子(601231)基本面分析：环旭电子是电子产品领域提供专业设计制造服务及解决方案的大型设计制造服务商。公司主要为国内外的品牌厂商提供各类电子产品的开发设计、物料采购、生产制造、物流、维修等专业服务，产品涵盖通讯类产品、电脑及存储类产品、消费电子类产品、工业类产品及其他类产品等。2020 年，公司预计实现营业收入 476.96 亿元，同比增长 28.20%;实现归母净利润17.39 亿元、同比增长 37.82%。业绩高增的主要原因系通讯类产品营收同比增长超过 40%、消费电子类产品营收同比增长超过 30%，工业类产品营收基本持平略有上升，电脑及存储类产品、汽车电子类产品营收同比小幅下滑。

　　经查：前十大股东持股集中度85.98%，非常集中;近几年度经营业绩稳健增长，PB为4.01%;机构关注较高，多家机构调研频繁。质地尚好，百元含权量太低，不符合审慎抢权的操盘要求。

　　操盘价值：

　　目前转股价值99.75元，纯债价值89.28元。

　　预计上市首日15%溢价，大概一手的收益是140元，可抵御持股1.73%的波动风险。

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